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La Bourse allemande veut ralentir les robots traders, un coup marketing? L'idée est de réguler le comportement agressif de traders haute fréquence et de rétablir, ainsi, une certaine forme d'équité entre les investisseurs. Un argument qui ne tient pas vraiment debout, selon plusieurs experts. Selon des informations de l'AFP, la Deutsche Börse robots de marché doptions tester, à partir du mois de juin, des limitateurs de vitesse d'ordres, appelés "speed bumps", sur l'Eurex, son marché de produits dérivés.

IEX, le précurseur

L'opérateur allemand souhaite ainsi répondre au comportement agressif robots de marché doptions traders à haute fréquence THFqui exécutent en quelques microsecondes des transactions financières dictées par des algorithmes.

Les options sur les actions allemandes et françaises seraient concernées par ce test de la Deutsche Börse. Une pause forcée d'une milliseconde Concrètement, ces "speed bumps" imposent une micro-pause d'une milliseconde, soit un millième de secondes, aux ordres dits "agressifs" car immédiatement robots de marché doptions dans le carnet d'ordres explique la Börse dans un message transmis à l'AFP.

Sur les marchés dérivés d'options sur actions, ces ordres représentent plus de la moitié des volumes, ce qui peut engendrer des problèmes de liquidité, précise l'opérateur allemand pour justifier son initiative.

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Ce n'est pas la première fois que cette idée circule outre-Rhin puisqu'en octobredéjà, la Bundesbank publiait un rapport concernant les contrats à terme sur le Bund l'obligation d'État allemande et le Dax équivalent du CAC à la Bourse de Francfort. Celui-ci notait alors que si "le THF améliore les mécanismes de détermination des prix sur des périodes de temps très courtes, il peut aussi engendrer une volatilité excessive, notamment en réaction à des annonces ou statistiques importantes".

Pour contrecarrer ce problème, le rapport évoquait deux solutions parmi lesquelles figuraient "l'introduction d'un délai minimal dans l'exécution des ordres de tous les participants du marché".

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Un délai censé restreindre la capacité des acteurs du marché à répondre en quelques fractions de seconde, permettant ainsi aux participants passifs, moins rapides et fournisseurs de liquidité d'avoir de "meilleurs chances d'ajuster leurs ordres aux conditions actuelles du marché", selon la Bundesbank.

IEX, le précurseur Pour l'heure, très peu de plateformes utilisent ce genre de dispositifs.

Espace membres Fonctionnement des robots de trading Comme son nom l'indique, un robot d'options binaires désigne un programme informatique mis à la disposition des traders afin de leur permettre de profiter d'un trading automatisé. Avec l'arrivée de ces outils, le trader se fatigue moins et subit très peu de stress dans le cadre de ses opérations sur les marchés financiers. C'est le logiciel qui fait tout : de l'analyse technique à la prise de positions. Capable d'analyser plus efficacement les cours du marché par rapport à un humain, les robots peuvent augmenter les taux de rendement de leurs utilisateurs. On comprend donc pourquoi ces logiciels de trading sont en vogue en ce moment en dépit de quelques réticences de la part de certains investisseurs.

La première à l'avoir mis en placeen juinest l'IEX, une Bourse inventée par un ancien trader de la Royal Bank of Canada, Brad Katsuyama, qui s'était rendu compte que les traders haute fréquence vendaient des milliers d'actions pour orienter le marché à la baisse avant d'annuler leurs opérations pour racheter ces actions au meilleur prix.

Autrement dit, ces traders qui ont installé leurs ordinateurs à côté de ceux des plates-formes boursières Nasdaq, Nyse, etc. La plateforme IEX impose donc un délai minimal de millisecondes entre la demande et l'exécution de chaque ordre. Un délai excessivement court aux yeux des humains mais qui représente une éternité pour les machines de trading.

Le "speed bump", toutefois, est beaucoup plus court sur ces deux autres plateformes microsecondes, soit des millionièmes de seconde.

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Enfin, plus récemment, la Bourse de Toronto a également imposé des ralentisseurs d'une durée variable comprise entre 1 et 3 secondes "pour tous les ordres susceptibles de consommer de la liquidité".

Perplexes, des experts dénoncent robots de marché doptions options turbo 30 secondes marketing" sans réel intérêt Les plateformes sus-citées, et notamment IEX, "essaient d'attirer les investisseurs dits traditionnels par opposition aux machines, NDLR pour qu'ils échangent sur leur plateforme en leur disant : "On va vous protéger" mais tout cela est très hypocrite" regrette Benoît Lallemant, secrétaire général de l'ONG Robots de marché doptions Watch.

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Pour lui, "le premier Mifid directive concernant les marchés d'instruments financiers, NDLR a mis en concurrence toutes les places boursières européenne et déclenché cette course à l'armement". Alors pour un opérateur, envoyer un signal aux investisseurs traditionnels disant "On est plus réglos que les autres", c'est du marketing, un positionnement compétitif mais c'est biaisé car cela représente une trop grosse source de revenus pour eux".

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Et parmi ces lobbyistes du THF, il se souvient qu'au Bundestag, ceux de Deutsche Börse avaient empêché qu'une loi passe pour réguler le trading algorithmique en ", lors des discussions sur Mifid 2. En revanche, "ce qui a du sens, c'est de ralentir les "market orders" sur la plateforme pour laisser le temps aux acteurs ayant soumis des ordres à cours limité ou "limit orders" d'assimiler Leçons de trading doptions binaires de nouvelles informations et, au besoin de modifier ou annuler leurs ordres".

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Le spécialiste n'imagine toutefois pas ces plateformes prendre une place de choix parmi les opérateurs boursiers. Ce qui semble dire que quand on laisse le choix aux investisseurs, ils vont vers les plateformes où les THFs ne sont pas ralentis".

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Qu'est-ce qui pousse alors ces plateformes à mettre en place un tel dispositif? Sous couvert de rendre le marché plus équitable, la plateforme a simplement permis à un groupe d'acteurs de faire davantage de profit, et en a récupéré une partie via les commissions payées par ces "market-makers" favorisés".

La robotisation est en marche : quelles actions acheter? Pour autant, les robots ne semblent pas près de disparaître : la fin progressive des politiques monétaires occidentales ultra-accommodantes et les incertitudes politiques liées à Donald Trump devraient favoriser un retour durable de la volatilité, ces prochaines années.

Plus précisément, "ces derniers voient le carnet comme tout le monde mais, grâce à la vitesse à laquelle leur ordre arrive, ils peuvent rafler la mise par rapport à des traders plus lents". À liquidité égale, un investisseur préférera toujours un marché plus efficient" conclue-t-il, ajoutant que "l'IEX, ce qu'on lui reproche, c'est que les prix qu'il affiche sont obsolètes".

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